Le quoi qu'il en coûte de Macron, par création monétaire et dettes 'COVID'

La création monétaire et le tour de passe-passe du « quoi qu’il en coûte » de Macron.

(Bruno Lemaire, ancien doyen associé d'HEC, billet rédigé le 24 juillet 2022)

Ce billet fait suite à celui concernant les mouvements bancaires, sans emprunts ni dettes supplémentaires, entre deux particuliers, Arthur et Valentin, effectuant des transactions soit « domestiques », soit « transfrontalières » à l’intérieur de la zone euro.

Nous allons ici parler de la création monétaire, qui ne peut exister sans qu’il y ait, aussi, de nouvelles dettes contractées entre agents économiques. Nous ne parlerons ici que de la création de la monnaie centrale, que seule la banque centrale nationale (BCN) d’un pays peut créer. Les banques commerciales, si elles peuvent « créer » de la monnaie, ne peuvent le faire qu’en tant que monnaie « bancaire », et ce en respectant certaines règles de « solvabilité » plus ou moins déterminées par les banques centrales.

Partons du bilan de la banque de France, simplifié mais exact, tel qu’il était en décembre 2019, avant le Covid, pour examiner son évolution entre cette date et décembre 2020.

Banque de France au 31 décembre 2019
Actif	Passif
Différents actifs (Prêts à l’économie) Or : 106.1 Mds€	Cptes des banques commerciales : 532.3 Mds Billets et pièces : 246.4 Mds Autres éléments du passif : 368.8
Total Actif : 1147.5 milliards euros (Mds€)	Total Passif : 1147.5 milliards (Mds€)

Un an plus tard, après le premier « quoiqu’il en coûte » de Macron  (expression reprise de ce qu’avait dit Draghi en 2015, à l’époque Président de la BCE), le passif de la Banque de France a augmenté de : 597. 8 milliards d’euros, disons 600 milliards !

Banque de France au 31 décembre 2020
Actif	Passif
Différents actifs (Prêts à l’économie) Or : 120.9 Mds€ Dette Macron : 580 Mds€	Cptes des banques commerciales : 981 Mds (dont augmentation des réserves : 448.7) Billets et pièces : 273.3 Mds Autres éléments du passif : 490.9 Mds
Total Actif : 1745.2 milliards euros (Mds€)	Total Passif : 1745.2 milliards (Mds€)

Argent magique ou miracle jupitérien ? Que nenni. La Banque de France a simplement émis près de 600 milliards contre de nouvelles dettes, que nous allons appeler « dettes Macron », que Monsieur Macron ne remboursera évidemment jamais. En fait la banque de France a prêté à Monsieur Macron 600 milliards, (en fait 580 milliards si l’on tient compte de l’évolution de l’actif « or ») contre une reconnaissance de dette qui ne vaudra que si des personnes solvables la remboursent. Sinon, ce nouvel argent ne servira qu’à alimenter une future hausse des prix qui s’annonce déjà gigantesque (en juin 2021, dans mon livre, j’annonçais que les prix allaient doubler en 10 ans, c’est-à-dire que le pouvoir d’achat de deux euros 2021 serait équivalent au pouvoir d’achat d’un euro en 2031. Je me suis trompé par optimisme. Il ne faudra que 6 ou 7 ans pour que les prix doublent pour un même produit)

Rappelons qu'entre décembre 2019 et décembre 2021, la masse monétaire 'centrale' (d'après les chiffres de la Banque de France) a augmenté de près de 900 milliards (donc 300 milliards en sus des 600 milliards de 2020) alors que la production, elle, a régressé, puisque le PIB fin 2021 est inférieur au PIB fin 2019, et ce sera encore le cas pour 2022.